- Tīrā peļņa gada izteiksmē pieaug par 20,6%, pārsniedzot mūsu prognozes
- 2024.–2026. gada prognozējamais RoE 14–15%
- Mērķa cena palielināta līdz 11,5 EUR (no 11,2), paliek spēkā iegādes ieteikums
Pieklājīgi rezultāti
4. ceturksnī TDS Grupas konsolidētais pārdošanas apjoms palielinājās par 7,8% salīdzinājumā ar iepriekšējo gadu, sasniedzot 252,6 milj. EUR, ko veicināja 32,9% pārdošanas apjomu pieaugums gada griezumā automašīnu tirdzniecības segmentā. Bruto marža samazinājās līdz joprojām pieklājīgiem 28,5%, savukārt kopējo spiedienu uz darbības izmaksām mazināja vidējas elektroenerģijas cenas kritums Igaunijā par aptuveni 57% gada izteiksmē. Tā rezultātā 4. ceturksnī EBITDA uzlabojās par 13,4% gada griezumā un sasniedza 26 milj. EUR atbilstoši mūsu prognozēm.
Teicams sniegums par spīti lejupslīdei
Ņemot vērā, ka Igaunijas ekonomika 2023. gadā jau otro gadu pēc kārtas piedzīvoja lejupslīdi, TDS Grupas rekordaugstā peļņa uz vienu akciju (EPS) 0,92 EUR apmērā, ROE 14,8% apmērā un ierosinātās dividendes 0,72 EUR par akciju (+6% gada griezumā) ir, maigi izsakoties, iespaidīgs rezultāts. Paredzam, ka 2024. gadā TDS Grupa saglabās savas maržas krietni virs pēdējo piecu gadu vidējiem rādītājiem, tomēr ir gaidāma neliela korekcija salīdzinājumā ar 2023. gadu, jo automobiļu tirdzniecībā un pārtikas mazumtirdzniecībā pieaug cenu spiediens. Tajā pašā laikā sagaidām, ka automobiļu biznesa paplašināšana Latvijā/Lietuvā un efektivitātes uzlabošanas pasākumi nesīs augļus, ļaujot uzņēmumam turpināt uzlabot maržas 2025.–2026. gadā.
Iegādes ieteikums paliek spēkā
Neveicam nekādas būtiskas izmaiņas mūsu pārdošanas apjoma prognozēs, tomēr paaugstinām 2024. gada prognozējamo EBITDA līdz 91,4 milj. EUR (no 85,8 milj. EUR) un 2025. gada prognozējamo EBITDA līdz 95,6 milj. EUR (88,9 milj. EUR), galvenokārt atspoguļojot energoresursu cenu samazināšanos un mūsu pārliecību par uzņēmuma konkurētspējas priekšrocībām, kas ļauj tam darboties ar vadošajām maržām Baltijas mazumtirdzniecības tirgū. Mūsu 2024.–2026. gada prognozētās dividendes par vienu akciju 0,72–0,75 EUR apmērā nozīmē ienesīgumu 6,9–7,2% apmērā. Paaugstinām savu mērķa cenu līdz 11,5 EUR (no 11,2), līdz ar ko TDS Grupa novērtējums atbilst 2024. gada prognozējamajam EV/EBITDA koeficientam 7,8x apmērā, kas ir samērā tuvu attiecīgajiem pēdējo sešu gadu vidējiem rādītājiem 8,2x apmērā. Paturam spēkā mūsu iegādes ieteikumu.
Iepazīstieties ar sīkāku informāciju par šo rekomendāciju:
Ar visiem jaunākajiem pētījumiem par Baltijas biržās kotētajām akciju sabiedrībām varat iepazīties Swedbank internetbankas sadaļā ”Ziņas un analīze” šeit: Baltijas akciju analīze - Swedbank
